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Դδ֪ ʱ䣺2023-03-11 11:22

海森药业递表深主?客户产品中标集采带量 主营业务毛利率波动下?

€€据公€信息??0日,沪深交易€受理?6家企业主板首发申请,这是全面注册制正式实施以来,沪深交易€首批受理的主板企业€其中,浙江海森药业′有限公司(简称:海森药业)拟登陆深市主板?a href=https://finance.sina.com.cn/realstock/company/sh600030/nc.shtml class="keyword" target=_blank data-sudaclick="content_marketkeywords_p">中信证券为其保荐机构?/p>

€€本次冲刺IPO,海森药业拟募资6亿元,用于投入€年?00吨阿托伐他汀钙等原料药生产线€改项目€€€研发中心及综合办公楼建设项目€€€补充流动资金€€?/p>

€€公司的前身€东阳市化学制药有限公司”设立于1998?月,由王式跃及王冬艳共同出资设立,主要从事化学原料药及中间体的研发€生产及€售€?/p>

€€2005?月,“东阳市化学制药有限公司”吸收合并了由王式跃及郭海燕出资设立的€浙江海森药业有限公司(注销方)”,其主要从事药品制剂业°€海森有限便由此而来,直?017?月改制设立为′公司?/p>

€€截至€新招′签署日,公司的控¤东为海森控股,其持有公司′22?11?00股,持股比例?3.94%;实际控制人为王式跃、王雨潇及郭海燕,三人合计控制公?3.18%′?/p>

€€1.主营业务毛利率波动下降

€€海森药业是一家专业从事化学药品原料药及中间体研发、生产和€售的企业。目前,公司形成了以消化系统类€解热镇痛类和心€管类原料药为主,以抗抑郁类€抗菌类等原料药为辅,同时以抗病毒类、非甾体抗炎类等特色原料药与制剂为预备的产品体系?/p>

€€根据招股书,据统计,2021年公司硫糖铝(胃溃宁)的贸易量占全球贸易量(生产国向使用国出口的量,不含生产国在本国内部贸易与使用的量)?4.69%?021年公司出口安乃近的数量占当年全国出口量的9.67%。此外,公司阿托伐他€钙的产能已经达到100吨,市场占有率较高€?/p>

€€经营成果方面?019年至2022年,公司的营业收入分别为2.67亿元?.85亿元?.89亿元?.23亿元,相对应的归母净利润分别?895.75万元?282.69万元?399.96万元?.07亿元,公司营收€年增长,利润水平呈现一定的波动?/p>

€€2019年€?020年€?021年,公司分别产生现金分红1958.40万元?100.00万元?142.40万元?/p>

€€具体来看,公司主营业务收入以原料药业′主,其占比在8成左右€其中,因阿托伐他汀钙的制剂客户成功中标集采,公司的阿托伐他€钙销量大幅上升,其收入占比由4.42%上升?1.90%?/p>

€€按销售地区分类,公司于报告期内的境外€售收入占比分别为46.83%?1.81%?8.36%?2.59%,主要来自中国香港€印度€墨西哥等地。公司外€主要以美元结算,存在€定的汇率波动风险?/p>

€€报告期内,公司的主营业务毛利率分别为48.05%?9.33%?0.05%?7.60%,呈现波动下降的态势,主要受到主要原材料采购价格波动、主要产品销售价格波动等因素的影响€?/p>

€€其中,原料药业务毛利率由2019年的44.23%降至2022年上半年?4.41%;中间体业务毛利率由2019年的47.71%降至2021年的44.20%?022年上半年增至50.05%;此外,公司草酸艾司西酞普兰片业务毛利率?7.33%降至49.66%?/p>

€€根据招股书,基于公司目前的订单情况€经营状况以及市场环境,2023?-3月,公司预计实现营业收入?.05-1.15亿元,较2022年同期增?2.77%-23.51%;预″现净利润?450-2650万元,较2022年同期增?.53%-8.74%?/p>

€€2.客户集中度逐年上升

€€目前,海森药业的下游客户主要包括齐鲁制药、昆明积大制药股份有限公司€SINOBRIGHT PHARMACEUTICAL INDUSTRIES LIMITED、华中药业股份有限公司€福建东瑞制药有限公司等制药企业?/p>

€€报告期各期,公司向前五大客户的销售金额占主营业务收入的比例分别为20.22%?6.71%?9.86%?3.03%,集中度逐年提升?/p>

€€其中,客户齐鲁制药(海南)有限公司€福建东瑞制药有限公司的阿托伐他€钙片集采中标,公司对其销售快速增长;此外,受无定型阿托伐他汀钙业″展影响,2021年公司向CHEMAKE LIMITED的销售占比提升;受PHBA市场供求关系影响?022?-6月公司向山东安信制药有限公司的销售占比提升€?/p>

€€如此来看,海森药业对主要客户的依赖程度不断提高,未来可能会对公司的业务稳定€€成不利影响?/p>

€€3.结?/strong>

€€整体来看,海森药业的核心原料药在行业内占据了€定的市场份额,并为公司带来了稳步增长的收入,不过目前公司的产品集中度较高,且受原材料价格波动的影响较大,公司盈利能力有所下降,未来海森药业仍€持续€发新产品,以及提升成本控制能力€?/p>